近期，全球金融市场陷入双重焦灼——10年期美债收益率一度逼近5%关口，国际原油价格则在90美元/桶上方持续蓄势，两大核心资产强势共振。
消息面上，中东局势风云突变。
据央视消息，伊朗伊斯兰革命卫队发表声明称，当地时间6月6日凌晨1:30，“4艘违规油轮在美军的煽动和指挥下，在未进行协调且无视革命卫队海军既定警告的情况下，试图非法驶出霍尔木兹海峡”。革命卫队发出警告后，将其中一艘油轮拦截，其余违规船只调头返航。声明称，凌晨2:00，美军无人机向伊朗格什姆岛的一处通信设施和锡里克港口开火。为回应美军的侵略行径，革命卫队航空航天部队立即发射弹道导弹，打击了位于科威特的美空军基地以及位于巴林的美国海军第五舰队重要设施。
美军中央司令部最新发声明称，美国东部时间6月5日（北京时间6月6日），美军拦截了伊朗向霍尔木兹海峡及海湾邻国发射的多枚弹道导弹和无人机。 声明称，伊朗向科威特和巴林发射了7枚弹道导弹。初步评估显示，伊朗发射的7枚导弹中有6枚被拦截，第7枚偏离了预定目标。目前暂无美军人员伤亡的报告，伊朗方面关于“击中驻巴林美军第五舰队总部”的说法“是虚假的”。
由于美以伊冲突持续抑制中东地区的石油产量，欧佩克原油产量上月跌至数十年来的最低水平。
一项调查显示，欧佩克现有11个成员国的原油产量在5月份下降了122万桶/日，至1633万桶/日，跌至至少37年来的最低水平。该数据不包括5月初退出欧佩克的阿联酋。
三位欧佩克+代表表示，他们预计主要成员国将在周日举行的视频会议上再次小幅上调7月份的配额目标，增幅为18.8万桶/日。此次会议是欧佩克及其合作伙伴当天举行的四场线上会议之一。
在这种状况下，大类资产何去何从？
在期货日报《期货相对论》第五期直播中，嘉盛集团首席分析师Jerry Chen、华源期货副总经理孙伏鲲深度拆解本轮宏观联动逻辑，给出了分周期、均衡化的配置思路。他们建议短期重点把握原油高位震荡的结构性机会；中期关注权益市场修复空间，AI高成长赛道、低估值A股资产存在补涨潜力；长期以黄金为底仓配置核心，对冲通胀、债务与地缘等多重风险。
美债：全球资产定价之锚，高收益或成中长期常态
Jerry Chen表示，10年期美债收益率是所有大类资产的定价基石，其上行意味着资产估值将被动承压，股票、权益类资产估值普遍收缩。对于黄金等无息大宗商品，美债收益率走高会大幅提升其持有机会成本，进而压制其价格走势。
从基本面看，美国债务规模持续攀升，总债务已逼近39万亿美元，年度利息支出超万亿美元，财政赤字与债务扩张形成恶性循环，市场对美债的风险溢价需求持续抬升，叠加今年地缘冲突反复扰动，输入性通胀压力持续存在，投资者要求更高收益率以对冲风险。
从资金结构看，Jerry Chen提到，全球央行持续减持美债，叠加AI产业爆发带来的市场结构性变局，进一步推高了美债利率。当前AI赛道盈利确定性强、回报率高，大量资金涌入权益赛道。同时，科技巨头AI基础设施建设债务融资需求激增，挤压主权债券市场资金，推动美债收益率中枢系统性上移。他预判，高美债收益率将成为中长期市场常态，传统“债涨股跌”的经典范式将被打破。
原油：供需硬支撑主导行情，高位震荡格局将延续
孙伏鲲认为，原油是本轮宏观行情的核心驱动，当前市场呈现“原油领涨、美元跟进、美债走高”的独特传导链条。
供需基本面为油价提供了坚实支撑。进入6月，北半球迈入原油传统消费旺季，供给端扰动持续发酵，霍尔木兹海峡局势反复，全球原油库存处于低位，美国的战略石油储备、商业原油库存均创下近两年来新低，供需紧平衡格局难以快速逆转。
他预期未来三个月油价将呈现“上涨快、下跌慢”的非对称格局。短期来看，在地缘局势反复、库存低位的支撑下，油价上行弹性充足。若地缘冲突缓解、航道顺畅，油价虽存在回落空间，但整体将维持高位震荡。
整体来看，2026年下半年市场核心特征为高利率、高油价、高波动，传统定价逻辑持续重构。嘉宾建议投资者摒弃单边博弈思维，依托宏观主线，短中长周期搭配资产，做好仓位管控与风险对冲，在震荡变局中把握结构性机会。
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